方正中期:钢材市场持续低迷 铁矿石或延续承压格局

栏目:母婴用品

更新时间:2022-04-02

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方正中期:钢材市场持续低迷 铁矿石或延续承压格局

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第四季度铁矿石供应压力整体不大,铁矿石价格走势的对立面主要集中在市场需求的末端(即钢厂减产的过程和范围)。

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本文摘要:第四季度铁矿石供应压力整体不大,铁矿石价格走势的对立面主要集中在市场需求的末端(即钢厂减产的过程和范围)。

第四季度铁矿石供应压力整体不大,铁矿石价格走势的对立面主要集中在市场需求的末端(即钢厂减产的过程和范围)。我们指出,钢厂减产已成为必然趋势,未来中长期市场对铁矿石的需求将面临压力。然而,钢厂的减容过程是漫长而复杂的。

仅在第四季度,高炉的作业率就不太可能经常像悬崖一样暴跌。而且随着铁矿石价格暴跌,钢厂的亏损范围缩小,部分钢厂可能会推迟减产日期,甚至重新恢复生产。因此,在未来两个月内,有必要关注高炉操作率波动带来的影响。

铁矿石价格在前一次暴跌后不太可能再次大幅上涨,后期有可能逐渐向区间波动趋势转移。第四季度铁矿石供应保持稳定。

根据最近公布的四大矿山季度数据,四大矿山第三季度的产量数据往往呈现出不同程度的快速增长。今年第三季度,淡水河谷产量9074万吨(不含第三方订货),创历史新高;第三季度,力拓铁矿石产量同比快速增长12%,达到8610万吨;必和必拓第三季度铁矿石产量同比增长7%,环比增长2%,达到6100万吨;第三季度,FMG集团的铁矿石产量为4510万吨,同比下降5%,环比下降7%。从中长期来看,四大矿山将会有代价地扩大生产,抢占市场份额的策略将会改变。但就第四季度而言,我们指出主流矿整体供应压力不大。

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一方面,从季节因素来看,四大矿第四季度产量与第三季度相比变化不大。另一方面,根据四大矿产量计划和前三季度总产量,四大矿第四季度小幅跃升772万吨,明显窄于第二、三季度。

国内矿产产量方面,今年4、7月铁矿石价格暴跌50美元/吨时,国内100万吨以上的矿山开工率往往大幅下降。11月初,铁矿石价格再次暴跌50美元/吨,而大型矿山的开工率保持在63%左右。预计未来仍有大幅下跌的空间。

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此外,从季节因素来看,转入冬季后,北方矿山建设有限,内部矿产产量不会经常季节性上升。矿价暴跌,钢厂亏损幅度收窄。从钢厂利润来看,11月份以来,上海、杭州螺纹钢价格小幅下调50元/吨左右,不受部分规格建材资源短缺的影响。

当铁矿石价格从55美元/吨降至48美元/吨左右时,钢厂生产成本暴跌近100元/吨,钢厂亏损幅度收窄。根据我们的计算,截至10月底,螺纹钢的损失为311元/吨,比月初缩小了49元/吨。

同时,钢厂铁水不含税成本较月初暴跌45元/吨,至1363元/吨。不受利润修复的影响,一些钢厂可能会推迟减产日期,甚至再次恢复生产。根据Mysteel近期发布的钢厂调查报告,11月份国内钢铁企业计划产出率较10月份下降1.4个百分点,华东和西南地区钢厂均有跨越计划。

目前铁矿石主合同为1601贴现港现货50元/吨,贴现普氏铁矿石指数35元/吨。随着结算月的临近,市场对打折维修有需求。但1605合约距离结算月还早,在基本面歧视不常略有变化的前提下,反映了市场的长期走势,可以考虑买近抛近的套利策略。

通过对历史数据的分析,我们发现在之前的五组人群中,1409份合约之间的差价为-1501。


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